2018年1月18日-19日，由投資家網(wǎng)主辦、中國科技金融促進會風(fēng)險投資專業(yè)委員會、深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會聯(lián)合主辦的“投資家網(wǎng)·2017中國股權(quán)投資年度峰會”在北京香格里拉酒店隆重舉行，本次峰會以“百舸爭流”為主題，深度剖析股權(quán)投資全新業(yè)態(tài)，并廣邀各地政府領(lǐng)導(dǎo)、500+投資同行，100+FOFS、財富管理機構(gòu)、上市公司、創(chuàng)業(yè)企業(yè)以及1000余位商界精英齊聚一堂，共同探討股權(quán)投資行業(yè)的2017與2018、中國式母基金發(fā)展之路、人工智能、先進制造、消費升級、TMT行業(yè)下半場等熱點話題。

在下午的【消費升級專場】中，由中金前海董事總經(jīng)理胡祺昊擔(dān)任專場主席，參與討論的嘉賓有：招商局資本董事總經(jīng)理冷軍、新沃投資管理合伙人楊棟銳、農(nóng)銀國際資產(chǎn)管理部總經(jīng)理趙瑩、新世界發(fā)展有限公司助理總經(jīng)理鄭彥斌。眾嘉賓圍繞圓桌議題——“消費升級的本質(zhì)與背后的商業(yè)機遇”展開深入討論，以下為討論實錄：

胡祺昊：人生第二次做主持，昨天做了第一場，今天是第二場，感覺這就是個服務(wù)員的工作，所以我今天的工作是服務(wù)好所有的同行、達人、前輩。我先簡單的自我介紹一下，我叫胡祺昊，來自中金前海，發(fā)起股東顧名思義是中金公司和前海管理局在2014年共同發(fā)起的大型產(chǎn)業(yè)基金，時至今日已經(jīng)完成90%的消費領(lǐng)域投資，已經(jīng)完成136億的實際投資，同時還在繼續(xù)每年以20到30億的速度在進行布局。

我們在過程中沒有想過是專門做消費投資的，只不過投的過程中，突然發(fā)現(xiàn)都投了消費，所以這兩年被同行說是專門做消費投資的，所以今天才有機會來這里做服務(wù)員。我代表大家，也代表我自己，向真正做消費投資的大集團、機構(gòu)提一些問題。如果我的問題不夠尖銳，不夠深刻，也歡迎下面有好問題的人塞紙條給我。

先請百年招商，基業(yè)常青的招商局資本冷軍總分享，中國能做到比招商局壽命還長的企業(yè)可能一個手指也數(shù)不過來。招商局服務(wù)消費，有大量消費資產(chǎn)，這樣長壽的巨頭衍生出來的大的投資平臺怎樣看待消費，怎樣看待投資消費，請冷總給我們分享一些干貨。

冷軍： 2017年是招商局集團145周年，最早創(chuàng)始人李鴻章。招商局資本是在招商局集團下面，最早是1987年就開始在中國做股權(quán)投資，應(yīng)該是非常早的。做了很多基金以后，慢慢把這幾個基金合并在一起做了招商局資本。

現(xiàn)在招商局資本下大概有20個左右團隊，管理了30多支基金，有的基金已經(jīng)退出，有的基金剛剛成立。不同的基金有不同的投資主題，我所處的招商局資本北京現(xiàn)在管理兩個國家級基金，一是服務(wù)貿(mào)易基金，100億，其中包括政府引導(dǎo)基金在里面，1月5日在北京召開的啟動會，主要的出資方和發(fā)起方、財政部、商務(wù)部、招商局資本的領(lǐng)導(dǎo)都有參加；二是馬上要啟動的涉及到食品、農(nóng)產(chǎn)品方面的100億大農(nóng)業(yè)消費投資基金，春節(jié)后會正式啟動。

目前主要看重中國的服務(wù)行業(yè)大消費，我個人之前在一些大的金融機構(gòu)，包括美國銀行、中銀投資都做過，經(jīng)歷過這么多年的投資經(jīng)驗，大家也可以回頭來看，最早的時候我們聽過一個段子，有人賭IT、平臺類銷售、游戲，無非像馬云、馬化騰他們。也有人囤了一大BP機，現(xiàn)在已經(jīng)不值錢了。很多過去單純做產(chǎn)品的一些公司，甚至一些跨國巨頭，像摩托摩拉、諾基亞也都紛紛倒了。

這給我們帶來一個思考，與其說我們討論大消費，應(yīng)該是更確切的討論如何找到精準的投資方向。如果單純的投資于一個產(chǎn)品，不管是我們現(xiàn)在用的這些電子產(chǎn)品，還是日常的消費品，更新周期都非?？臁Ｖ袊擞幸粋€習(xí)慣，說好聽是喜歡創(chuàng)新，包括吃的東西也喜歡日新月異，但是說不好，對品牌沒有忠誠度。

話說回來，對于一些服務(wù)的平臺，在國內(nèi)市值做得最好的騰訊，以及阿里巴巴，他們都是服務(wù)類公司，電子商務(wù)的平臺，以及社交的平臺。所以從投資者角度講，我們更應(yīng)該看下一步投資如何找到能夠持續(xù)有穩(wěn)定增長的，或者是一些成熟的商務(wù)模式，在這個方面做一些投資。

胡祺昊：非常紳士，在座的肯定不過癮。我想往深了問一下，在同行中，因為中金是投行出身平臺，以服務(wù)作為最高重點，投資的時候也是這樣。我們投到一個企業(yè)中，主要是服務(wù)。但是我們也看到有一些大的產(chǎn)業(yè)背景的投資平臺，他們往往除了服務(wù)資源嫁接以外，常常會帶有產(chǎn)業(yè)發(fā)展，甚至控制的策略，或者是產(chǎn)業(yè)并購整合的行為特征。招商局是產(chǎn)業(yè)背景的大型集團，有沒有這樣的案例或者是行為，這樣做對于你們投的企業(yè)會有一些什么樣的，比一般的投資更大的好處和助力，能否分享一下。

冷軍：首先，從大的服務(wù)來講，物流肯定是一個重要方向。招商局是靠物流起家的，包括港口物流。從投資來講，隨著中國的貨物出口，可能會慢慢地希望在全球有物流的布局。但是那個更多的在于集團的層面，以及國家意識的層面。作為我們現(xiàn)在服務(wù)貿(mào)易基金100億，說大也挺大，但是對于產(chǎn)業(yè)布局來說相對還比較小。

從我們的角度，更多希望做幾個方面投資：一是教育，二是醫(yī)療，三是金融服務(wù)。服務(wù)投資最難的在于，很難把一些好的服務(wù)標準化，比如去餐館吃一個好的菜，可能這個大廚就是做的好，去另一個餐館很難有人復(fù)制，當(dāng)然現(xiàn)在也人搞中餐的標準化服務(wù)，提供標準配方和原料。

話說回來，服務(wù)現(xiàn)在比較流行往線下走。這些服務(wù)的體驗是線上獲得不了的，線上所能獲得的一些東西，除了社交之外，更多的是標準化的產(chǎn)品。就是你知道這個產(chǎn)品是什么，規(guī)格是什么，你去做消費。醫(yī)療、教育這種服務(wù)，尤其是醫(yī)療，大家最切身的體會現(xiàn)在看病難?，F(xiàn)在在中國還沒有醫(yī)療領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，未來隨著醫(yī)療的改革，我相信在這方面也會有全國比較好的連鎖機構(gòu)，協(xié)和醫(yī)院再好，畢竟就一家，所以為什么大家都擠到那兒。

我們看重的是希望未來的服務(wù)行業(yè)能夠有一些好的服務(wù)，能把它做成標準化的模式，具體是什么樣的，我們還需要深入研究。未來希望能夠做成這樣。

胡祺昊：感謝。大家可能也看到了，冷總是典型的工科男，思維非常結(jié)構(gòu)化，不發(fā)散、不拋題。當(dāng)我拋出一個結(jié)構(gòu)化之外話題時，他很快回到話題中。如果企業(yè)要融資，不要講太多跑題的東西，時間很寶貴，痛點、邏輯、數(shù)據(jù)、對標講完了就理解你了，你不用多說，等著聽好消息就行。這是冷總給我的感受，也代表著像招商局這樣的百年企業(yè)的冷靜與演進。

第二位，不僅是我們一類同行的代表，中銀國際、農(nóng)銀國際，當(dāng)銀行不能做投資的時候，創(chuàng)新在香港，創(chuàng)新出一批國際化平臺代表，同時也是女性投資者代表。趙總在這樣一個國際化平臺上，對于消費類投資，現(xiàn)在說TA經(jīng)濟非?；穑薪饘ｉT消費的重投就是TA經(jīng)濟，我們專門圍繞TA經(jīng)濟進行投資，您怎么看待消費投資，以及有哪些心得？

趙瑩：各位好，我來自農(nóng)銀國際。農(nóng)銀國際、工銀國際、建銀國際這幾家國際都是這四大行下設(shè)的百分之百的投資持股類平臺，農(nóng)銀國際也是農(nóng)行全資設(shè)的平臺。背靠母行背景看的行業(yè)非常分散，也不是看農(nóng)業(yè)為主。因為農(nóng)行的網(wǎng)點比較多，各種客戶都能接觸到，其實什么行業(yè)都在看，但是回頭看看實際投資的，卻偶然的聚集在消費類市場。

消費類是特別綜合的行業(yè)，我覺得我們的投資方向很符合現(xiàn)在網(wǎng)上經(jīng)常流行的一段話，就是你不知道你所投的，或者你所看的這家公司是因為什么原因死掉，就像BP機的例子，你投了這個行業(yè)、這個企業(yè)，可能隨時被其他或并不是它的競爭對手的公司競爭出局，只因為人家已經(jīng)完成了升級。這種企業(yè)我們接觸到的也是蠻多的，看的時候有過趨之若鶩，回頭其他的經(jīng)濟事物起來了，它自然會受到巨大波及。

對于消費類投資，還是要看現(xiàn)在國人的心理升級，我認為消費升級更多的是心理的升級。最近很明顯能夠看到的付費意識，尤其是線上付費意識，和五年前、三年前相比，已經(jīng)進步非常多，這是個人都能夠感受到。我們的投資出發(fā)點，某些時刻可能沒有辦法看清楚這個東西到底好還是不好、或者是這個行業(yè)到底好還是不好的時候，我們更多的玻璃外表看本質(zhì)，直接抓消費者普遍的心理的趨向性，消費升級尤其典型，用這個方法更加科學(xué)。

胡祺昊：能不能舉一個例子？

趙瑩：我們雖然沒有投這個企業(yè)，各位女性同行可能會比較有感受，典型案例比如河貍家APP，這個APP允許美容從業(yè)者、美甲從業(yè)者、甚至健身從業(yè)者上門服務(wù)，這極大的減少了消費者的物理消耗，比如我們投行人員，能夠在我開電話會議的時候，上門給我美甲，節(jié)省我的時間，這當(dāng)然是好事！這時候消費者心里準備好了，但是產(chǎn)品沒有升級，行業(yè)中沒有一款產(chǎn)品能夠為我們提供這個服務(wù)，這時候河貍家出來了，線下美容院并不知道自己的客流量為什么減少。再一個案例就是小紅書APP，代購在三年前、五年前就已經(jīng)做起來了，但是為什么沒有人想到把類似代購整合，或者是做官方途徑代購的東西，可能有，但是他們的方法錯了。而小紅書這條路走對了，他們更聽從消費者的心里，它剛開始起家的時候做的是分享平臺，這些喜歡海淘、海購的人會在APP上分享什么好用，然后他們根據(jù)大量的數(shù)據(jù)分析總結(jié)，再標靶性進這些熱門的貨，供對應(yīng)需，這就是把消費升級的概念找對路子的典型。這種消費升級類的產(chǎn)品想作好他們的出發(fā)點肯定不能是，我覺得互聯(lián)網(wǎng)購物行業(yè)非常好，我要做這個行業(yè)。更多是考慮現(xiàn)在女性消費者的心理訴求已經(jīng)升級成為什么階段、能夠接受什么東西，那他再去拋一塊磚，你先接受一點點，再培養(yǎng)消費者習(xí)慣的的同時，也對你有充分了解，這是我看現(xiàn)在消費行業(yè)的切入點。

胡祺昊：謝謝作為女性美女代表給我們分享?？梢愿惺艿揭粋€女性投資人的觀點和角度比男性投資人更細膩，會關(guān)注到很多，包括凈化，它的來龍去脈，紋路會看得很細膩，不像我們看一個項目，和老板吃頓飯就好去開始干。

下面這一位是來自于新世界集團的鄭彥斌總，是香港老牌子集團，起家也是多元化運營，地產(chǎn)各個方面都有。我的說法并不一定能夠很好的體現(xiàn)新世界集團的魅力，請你自己先介紹一下。

鄭彥斌：很榮幸和大家做分享，我主管新世界集團所有的投資項目。我們是香港老牌的地產(chǎn)商，也是香港的頭三大家族，新世界有幾大板塊，巴黎春天的新世界百貨。除了這兩塊也有周大福珠寶，在國內(nèi)有2500家店左右，談到消費升級，我們主要有幾個方向。

我們以產(chǎn)業(yè)為主，所以我們的投資方向也是和產(chǎn)業(yè)相關(guān)，希望投的公司和我們產(chǎn)業(yè)會有協(xié)同效應(yīng)，可以共同創(chuàng)造價值出來。我們看的是三大方向，第一我們是新零售，我們看線上和線下的融合，我們感覺現(xiàn)在這些零售的地方已經(jīng)不再是消費的場景。我們的K11是新品牌，把商業(yè)融合到線下給人家體驗，這是我們第一個方向。

第二個方向，內(nèi)容。現(xiàn)在面對的都是80后、90后消費群。我們覺得80后、90后這群人需要的已經(jīng)不是以前他們追求一些高端品牌的方向，他們需要有突出自己的個性，他們希望買的品牌都是比較特別的，所以我們?nèi)ツ暌沧隽艘恍┍容^大的并購，也開了一個專注國外的早期投資基金，我們開了一個基金，是專門投美國和歐洲一些早期品牌，我們的方向是投一些國外早期品牌，拉到中國這一邊，然后動用企業(yè)的所有資源幫他孵化，共同創(chuàng)造價值。同時，配合K11的定位，我們希望年輕有活力的商場，給人感覺進來看到的品牌都是非常特別的，在其他商場找不到的。

第三個方向，時裝電商，線上消費還有很多增長空間，所以我們覺得布局很重要。比如我們現(xiàn)在去買一個比較貴的女士的包包，中國人還是想去門店看一下、摸一下才比較安心。但是這樣一來，比較高價位的購買行為也會慢慢轉(zhuǎn)到線上去，所以我們?nèi)ツ暌餐读艘粋€比較有名的公司，是在美國的一個公司，他是全球頭五大fashion電商，我們投了以后，幫他開展中國的業(yè)務(wù)，希望在中國時裝電商這一塊可以有一點點的貢獻。

胡祺昊：非常感謝。我們這幾年在深圳，包括一些大陸過去的家族基金都在香港，包括牛根生，我們有大把的交流機會，但是從來沒有正式的有過合作。這是比較獨特的文化，你是產(chǎn)業(yè)背景的投資人，在這個過程中，會不會有控制型投資的訴求？

鄭彥斌：以前很看重控股股權(quán)投資這一塊，但是現(xiàn)在我們發(fā)現(xiàn)，也改良我們的投資方向，我們也做過這樣的調(diào)研，也有這樣的掙扎。但是現(xiàn)在方向要改了，如果投一個公司，你把人家控股權(quán)都拿了，創(chuàng)始人沒有動力把公司繼續(xù)創(chuàng)新，所以我們現(xiàn)在的方向也改了，我們希望有一些小數(shù)股權(quán)的投資，然后把我們的資源放給那個公司共贏，我們覺得這樣才是對的方向?，F(xiàn)在投資都是小數(shù)股權(quán)，控股權(quán)比較難談。

胡祺昊：過去難談你們就不投，現(xiàn)在難談你們還投，是不是因為你來了，你帶來了新的可能性。

鄭彥斌：我不敢說，我覺得是整個市場的改變，這是第一。第二，如果控股投資，對我們也有痛點，因為我們要找一些新的團隊去運營，磨合不是這么容易。很多時候我們做并購，我們會創(chuàng)造價值，但是坦白說不是這么容易，所以有時候我們還是覺得做小數(shù)股權(quán)投資比較容易管理。

胡祺昊：非常感謝，能冒昧問一下你是不是80后？

鄭彥斌：我是。

胡祺昊：會不會是85后？

鄭彥斌：我是85后，但不是90后。

胡祺昊：完美，這也是我對這個事情的看法。第一種力量是old money的傳承在不斷的煥發(fā)新的生命力和新的做法，所以我相信我可能是沒有接觸過像鄭總這樣的年輕一代，我打交道的要么是老大，要么是代言人，年紀都比較大了，所以大家談起來很辛苦，和你談一個項目就要控。第二個力量，會促使像您的這種做法越來越多，互聯(lián)網(wǎng)的這種精神，在過去傳統(tǒng)的創(chuàng)業(yè)確實可以控，互聯(lián)網(wǎng)是網(wǎng)絡(luò)的事，不是新的股東能控，連創(chuàng)始人做到一定程度都控不了，我相信滴滴的創(chuàng)始人已經(jīng)沒幾個股份了，已經(jīng)是不可控的時代了，我們期待有更多的機會，和我們跨一個海的香港力量大家合作。我昨天剛剛投了一個共享珠寶，你說你們周大福上市了，我很高興，將來別控，參與一定。

胡祺昊：現(xiàn)在話語權(quán)來到新沃投資管理創(chuàng)始人楊棟銳總，是投資界的老司機，可以分享的東西特別多，而且楊總有一個特點，招商、農(nóng)銀、中金、新世界，我覺得都是很大的母體，養(yǎng)育和支持了我們的發(fā)展。請楊總分享您的團隊在消費領(lǐng)域，從純市場化自己創(chuàng)辦的機構(gòu)，怎么看待消費投資，怎么從中賺到自己的大錢？

楊棟銳：先介紹一下我，我來自新沃資本，是個控股集團，定位于產(chǎn)業(yè)和金融，下面有幾個平臺，有公募基金、股權(quán)投資、保險、房地產(chǎn)，股權(quán)做并購、VC、PE，和地方政府做很多產(chǎn)業(yè)，這個股權(quán)的平臺由我在負責(zé)。我本身出身一直做金融，我們現(xiàn)在的思路是金融和產(chǎn)業(yè)一定要結(jié)合到一起，消費升級是我們比較看好的一個方向，因為消費市場容量潛力非常大。

消費升級的本質(zhì)，就我們的理解是緊緊抓住客戶的需求、消費者的需求，消費者的需求慢慢地向個性化，包括品質(zhì)化、便利化，像懶人經(jīng)濟，怎么便利，怎么享受到安全放心的東西，包括吃的、喝的、看病、教育。教育都個性化了，一些人不再學(xué)公立教育，可能我們這一代孩子十幾年之后面臨的環(huán)境是個性化的，不像我們現(xiàn)在靠讀書可以改變?nèi)祟惷\，現(xiàn)在可能靠讀書改變不了命運，上大學(xué)、研究生就可以掙錢，未來可能是靠個性化的東西，未來的需求會越來越個性化。

消費升級也是緊緊圍繞這幾個方向，緊緊把握人性的需求，馬斯洛的需求層次越來越高端，最早解決吃喝溫飽問題之后，需要個性化，需要各種各樣的商業(yè)模式，包括前面幾位嘉賓談到的小紅書、共享經(jīng)濟、共享珠寶等等。個性化越來越強。比如奢侈品，不是單一的奢侈品品牌，品牌要適合我的情況、氣質(zhì)，而且設(shè)計師定制的品牌會越來越多，這就是我們今天所探討的消費升級的本質(zhì)所在，我們就是要緊緊抓住客戶或者是消費者的需求在升級，投資機會就圍繞升級來尋找。

介紹下我們現(xiàn)在做的一個事，因為大家都知道中國每年果蔬的腐爛浪費掉3000億左右。江西贛南橙子到了春節(jié)的時候里面水分越來越少，幾乎沒有水分；再比如獼猴桃，新西蘭獼猴桃，唐朝的時候引到新西蘭，但是現(xiàn)在新西蘭獼猴桃銷到全球各地，產(chǎn)量中國占到全球70%，四川、陜西又占到90%，沒有一個獼猴桃能走出去，因為儲存解決不了，產(chǎn)品種植不能標準化，產(chǎn)品不能標準化，所以出口解決不了。

客戶想要吃到好的水果，但是現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈核心痛點在儲存和種植的標準化上。所以我們就圍繞這個發(fā)現(xiàn)了福瑞通這家公司，是農(nóng)科院下面的子公司，后來自己創(chuàng)業(yè)，一直在研發(fā)儲存，目前突破了獼猴桃、冬棗、蘋果梨、水蜜桃、贛南橙子等等。中國的獼猴桃一般10月份成熟，然后采摘，目前市面上國產(chǎn)的獼猴桃沒有了，因為儲存不了那么久，如果還有就是非常硬，放在家里突然軟了之后就不好吃了，是打了膨大劑了，阻斷了乙烯。因為這個品種的特點必須當(dāng)它糖度達到7的時候就要摘下來，這時候特別硬，放一周之后軟了，那12左右的糖度，吃起來特別好吃。包括我們現(xiàn)在吃豬肉沒有豬肉味，吃水果也沒有水果味，所以我們希望能回到七八十年代，或者早期的時候能吃到真正的水果，或者是真正有大地味道的水果。

2016年我們建了一個庫，從2016年10月份存儲到2017年的5、6月份，獼猴桃的品質(zhì)、果味、甜酸比沒有任何變化，這時候我們可以大量去收，解決了農(nóng)民的問題。熟的時候我們可以收儲，先放到庫里面，慢慢實現(xiàn)促進銷售，是這么一個企業(yè)。

前兩天和他們聊，北京首創(chuàng)下面北京的一個農(nóng)投公司下面有果蔬產(chǎn)業(yè)基金和農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)基金，要求30%的貨要供到北京，就是大家需要吃到好的東西，好的水果，好的糧食?，F(xiàn)在很多糧食也非常好。我們在圍繞廣西的荔枝和龍眼做儲存研發(fā)，還有在貴州麻江，這個城市也比較有特色，做了十年的藍莓產(chǎn)業(yè)，政府開辟十幾公里土地，有山有水，建立兩個五星級酒店，土地流轉(zhuǎn)，機械化種植，種藍莓。藍莓只能做深加工，因為藍莓的儲存更短，也讓我們這個企業(yè)在當(dāng)?shù)刈鰞Υ婧弯N售。所以我們一直在和這個企業(yè)合作，因為這個企業(yè)堅持了三四十年這個技術(shù)，中國的普及率不到3%，海外歐美的普及率70%到80%。

我們希望用資本幫他們推進，因為很多政府可能拿一部分資金，30%到40%，另外一部分資金需要社會資本、母基金來推動，我們希望用資本結(jié)合。我們帶著資本和各地政府談，各地政府有產(chǎn)業(yè)升級的需求，農(nóng)民受益、政府受益、稅收增加、產(chǎn)業(yè)升級、文化旅游和農(nóng)業(yè)種植都結(jié)合到一起，還有果蔬。我們正在做一個基金，和各級政府，向全國性有地理性標識的水果產(chǎn)地所在地政府合作，圍繞水果品種建庫和銷售，做品牌一體化。去年貴州投的獼猴桃，2017年訂單4.7億，目前賣的只有這個品牌“7不夠”，因為市面上獼猴桃的儲存率已經(jīng)過去了，胡總投的百果園也在銷售。

希望做這個基金，讓老百姓能在春節(jié)的時候，在錯季的時候能吃到新鮮的，有品質(zhì)的水果，不要有農(nóng)藥殘留的，土壤沒有過度肥料化的新鮮的水果，整個產(chǎn)業(yè)鏈，我們希望給各地政府都能帶來一整套產(chǎn)業(yè)升級解決的方案，從種植、肥料（有機肥，不要過多的化肥），再到標準的質(zhì)地。

消費升級的本質(zhì)，是消費企業(yè)越來越講究協(xié)同，不像高技術(shù)含量突破技術(shù)就可以，消費更多講究協(xié)同效益，講究規(guī)模效應(yīng)。美團收購大眾點評要協(xié)同，和文化、旅游、金融、互聯(lián)網(wǎng)都要結(jié)合。所以，消費升級是比較大的產(chǎn)業(yè)，這是我們在做的一個事。

第二個事，我們在做新零售。從線上到線下，可能前兩年大家都在線上找流量紅利、互聯(lián)網(wǎng)入口、共享，但是現(xiàn)在流量成本越來越高。現(xiàn)在有線上往線下走的趨勢，包括永輝，一些線下的零售店。我們也在整合各地小的三四線的家電廠商，把他們整合起來，做內(nèi)部管理優(yōu)化、流程優(yōu)化，形成規(guī)模效應(yīng)，然后再上市、并購，再進行資本運作。這一兩年也是大家看重的機會，從線上反哺到線下。

第三個事，我們控股了一家新三板上市公司，做健康家居生活產(chǎn)品的，圍繞著清潔。生活品質(zhì)肯定要講究干凈、衛(wèi)生，這個公司是給歐美頂尖家居生產(chǎn)企業(yè)做了八年代工，產(chǎn)品質(zhì)量非常好，包括用于掃地的拖把有一些專利，掃地的桿拉出來可以延長1.25米，直接把沙發(fā)下面掃到，可以進行90度彎曲，圍繞著這些來做。我們的產(chǎn)品是一方面，更多的和家居服務(wù)結(jié)合到一起，進社區(qū)做生活服務(wù)，用服務(wù)的方式，整個圍繞大家的家居清潔這一系列做一些事情。

胡祺昊：中金公司是個老牌的投行，是第一家合資投行，做投資很多年，我們的兄弟單位都是最早的一批基金?？梢哉f中金公司投了成百上千的項目，最賺錢的項目大部分是消費，廣東溫氏、貝因美，現(xiàn)在各位吃的豬肉、雞肉大部分都是中金公司投的，在兩三年之內(nèi)，可以很自豪的說你們所吃的水果可能都是我投的百果園供給的。

楊總的項目最大的應(yīng)用場景就是百果園，做水果的錯季安排。像您這種有產(chǎn)業(yè)背景的，現(xiàn)在正在和我密切洽談的都是世界上最懂便利行業(yè)的大集團。也就是說，我是上一輪投的，這一輪我的母公司又投進來5個億，包括招商局也可能會投，但是下一輪會是什么人，不是BAT，就是世界上最大的，最懂便利行業(yè)的巨頭會投進來，我都不用說出來大家就知道。

作為做投資的來說，肯定不能說和大眾的聲音是一樣的，如果是一樣的，我們肯定不能獲得應(yīng)有的收益，這是這次無論是消費升級的還是AI、機器人等等，如果我們每一個人的聲音都趨同，這里面已經(jīng)沒有可以賺的錢，包括區(qū)塊鏈等等，如果所有人的觀點都趨同，那一定沒有可賺的錢。

我們今天還沒有開始爭論，大家都只是陳述。我和冷總在會議前有很大的交流分歧，在投資中間有分歧的地方就是有錢賺的地方，當(dāng)然也有錢虧的地方。你下注，有錢賺，就一定有錢虧。消費升級雖然是一個很美好的詞，雖然是大家非常關(guān)注的，甚至大錢涌進來，但是三五年以后，一定有一半的，甚至70%到80%的人虧錢的，一定只有10%到20%的人在這里面賺錢，那些冷靜的、尊重產(chǎn)業(yè)的，愿意服務(wù)產(chǎn)業(yè)的，而不是丟一把錢就走的，只要你愿意跟著企業(yè)走，跟著產(chǎn)業(yè)走，而且你耐得住，不是兩年就要退出，消費升級，無論在西方的資本市場上，還是在東方的資本市場上，還是在香港的資本市場上，反復(fù)證明了這是一個賺錢率最高的。

曾經(jīng)看過一個分析，在以前港口和A股的PE倍數(shù)差距很大，唯獨只有一個賽道差不多，就是消費賽道，尤其是必需品消費。當(dāng)時差那么遠的時候，消費賽道差不多，現(xiàn)在已經(jīng)差不多。昨天看到醫(yī)療，大陸和港股已經(jīng)接近了，教育接近了，那么我想消費應(yīng)該上去了。如果香港市場對消費都給予這么高的估值，那么大家就可以知道是因為消費領(lǐng)域確實比較容易賺到錢。

我們做消費投資心里很踏實，其實是選了一個風(fēng)險最低的賽道在投，也歡迎大家和我們一起交流，大家一起投消費，但是我保證三年到五年之后，80%的人還是虧欠的。

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