2017年1月5日，由投資家網和中國科技金融促進會風險投資專業委員會聯合主辦，對外經貿大學作為學術支持的“中國股權投資年度峰會暨2016投資家網年會”在北京北辰五洲皇冠國際酒店隆重舉行。

本次年會以“變革中的資本機會”為主題，深度剖析中國經濟變革中的資本機會，廣邀國內外行業資深人士共同探討產融結合的關鍵要素、新時代投資格局、各行業增長趨勢等熱點話題。

值得一提的是，投資家網聯合中國科技金融促進會風險投資專業委員會發布的“中國股權投資年度系列榜單”，于1月5日隆重揭曉。

在年會下午分會場二互聯網/移動互聯網專場論壇中，由名川資本創始合伙人王求樂作為圓桌嘉賓主持人，東霖資本創始合伙人屈衛東、九鼎投資董事總經理王毅、浙商創投合伙人楊志龍、凱鵬華盈中國基金董事梁宇、復星互聯網投資集團執行總經理叢永罡、紀源資本投資副總裁于紅為論壇嘉賓，以“互聯網/移動互聯網中的資本新機會”為議題進行了一次熱烈、深刻的圓桌討論。

以下分享各位投資大咖在“中國股權投資年度峰會暨2016投資家網年會”分會場二互聯網/移動互聯網專場論壇中的精彩發言：

王求樂：很高興來做專場主持！我準備了好幾個問題，為了提高效率，每個問題不必人人都要回答一遍，而是大家挑自己相關的問題，做針對性的討論，也不按部就班了，在你們的討論中我可能會中斷一下插入新的問題。我們這個專場是最后一個，壓軸的，我給專場定了兩個目標：首先，希望可以進行一些思維碰撞，擦出火花，最好相互之間吵吵架，那樣就熱鬧了！另外，也希望本場重頭戲有很好的傳播性，大家的觀點應該廣為市場了解。首先,讓各位用兩句話介紹一下自己。讓我們從女士開始！

專場主持 名川資本創始人王求樂

于紅：我是紀源資本的投資副總裁于紅，主要是負責電商、教育方向的投資。紀源資本是跨中美的一支團隊，目前管理12億美金，主要是投資中早期的互聯網公司。紀源資本歷史上投資的公司中目前有30多家市值達到十億美金，28家完成上市。

叢永罡：我叫叢永罡，在復星專門投資互聯網的團隊里，主要是看高科技和互聯網行業。過去在行業里是做科技產業出身的，加入復星之前是阿里云商業化生態的負責人，圈里人都叫我老叢。

梁宇：我是凱鵬華盈中國基金董事梁宇，大家可以看我們在三板掛牌的管理公司，就可以了解我們了。我們從VC、天使、PE到并購，做多種業務。

楊志龍：我是浙商創投合伙人楊志龍，我們浙商創投是三板的掛牌公司，投資的范圍可以覆蓋到企業的早中晚的各個階段，基金產品包括天使、VC、并購，屬于金融類產品比較齊全的股權類投資公司。

王毅：我是九鼎投資董事總經理王毅，現在主要在九鼎VC基金，做科技領域的早期項目投資。我是理工科背景出身，是在移動通信領域打拼過9年的老兵，然后轉行做風險投資的。

屈衛東：我是東霖資本的創始人屈衛東，我們是一個比較新的基金，但是我個人是這個行業里的老兵了，做了十多年早期TMT投資了。早年在美國藍馳創投，后來負責清科創投，是直接投資的董事總經理。我主投了趕集網的A輪、領投了百合網，百合網去年收購了世紀佳緣，還投資了豆果美食的A輪，融360的A輪，鉅派投資的A輪，到家美食匯的B輪等。另外也投了一些天使項目，比如說惠鎖屏、小兩口婚博網，咸魚游戲等。

紀源資本投資副總裁 于紅

王求樂：終于輪到我了，我原來是軟銀賽富的合伙人，現在是名川資本的創始合伙人，我們是賽富成員企業，但獨立決策，專注TMT行業的A輪和PreA輪。

下面是討論環節。首先，我有一個普遍性的問題，希望每個人提綱挈領的回顧一下，在互聯網、移動互聯網領域，你們對2016年的總結、體會和觀察，各位嘉賓可以大致地闡述一下。近水樓臺先得月，從屈總開始。

屈衛東：前面的專場，很多嘉賓都提到了，2016年是個資本寒冬，行業里一些知名投資人也在很多公開場合里提到過。去年投資市場相對來講是比較冷清的，大家比較謹慎。這里不乏出現一些階段性的熱點，像前不久的摩拜單車、ofo這種小高潮還是有的，但是總體來講2016年是比較謹慎的一年。

王毅：我感覺2016年如果拿一個詞形容，應該是“從容”。我覺得在這一年，不管是所謂的資本寒冬還是整個創業大環境的變化，這一年我們反而有時間沉下心來看一些好項目。去年、前年可能更多的是一種焦慮的心態，有的怕錯過好項目，包括在一些情況下我們看估值的時候心態上也會有一些變化，所以2016年對我來講更從容了。我有時間看項目，有時間分析這些行業，所以我看到2016年開始純商業模式驅動的項目不好做了。

移動互聯網經過了10年的發展，新增流量近乎枯竭，流量趨于集中在少數大平臺上，現在又是一些底層創新技術的出現。技術類的項目其實需要的周期還要更長一些，而且創業的壁壘會更高一些，這也導致我們這一年在投資節奏控制的情況下，有時間想一下這個行業的前景，改變一下我們的策略。

王求樂：屈衛東感覺到冷，王毅卻感覺到從容，那么2016年你投的數量和金額，比2015年是多了還是少了？

王毅：一樣，我們之前就投的慢，相對來說少一些。

王求樂：我們來拷問一下梁宇！ 你什么看法？

梁宇：如果用一個詞來形容，我覺得2016年是“轉折”。之前2015年、2014年比較火，2016年O2O有個大轉折。之前比較火的、在比較淺層次上競爭的互聯網金融領域，也有了一個大的轉折。

其實以運營為主要導向的公司，在2016年之前大戰時間取勝，2016年之后迎來一些新的增長點。第一是以技術為導向的公司崛起，這跟之前的公司經營是不一樣的。第二是以文化創新為基礎設施的，或者叫做基礎公司崛起，這也是和前面運營基因公司不一樣的，所以2016年是個轉折點，經濟大環境也是個轉折點，包括對未來投資創業會產生很大的影響。

凱鵬華盈中國基金董事 梁宇

王求樂：我來翻譯一下梁宇的觀點，你是說，第一是創業和投資方向轉折了，從玩模式變成了搞技術，第二市場本身也在發生轉折。楊志龍有話要說！

楊志龍：我個人的感覺實際上是盈利周期的縮短，以前你得投入。今年大家都在問你收益什么時候產生，什么時候盈利，這也是一個倒逼，倒逼大家對盈利周期的縮短。

從方向上看有幾個，第一是視頻化，互聯網視頻化日趨厲害，無論是直播還是其他，對流量的要求越來越大。第二是物聯網化，無論是摩拜還是2B工廠的生意，物聯網化對流量的要求也會越來越大。第三個是智能化，主要是算法。這三個方向，可能在2016年會看的更多一點。

王求樂：2016年您投視頻領域了嗎？

楊志龍：沒投，有顧慮。譬如說直播的盈利周期一直是我們糾結的點。

王求樂：我很想聽聽老叢的觀點，永罡是阿里出身，你給分解一二？

叢永罡：我倒是覺得2016年是個“分化”，首先，創業角度來講出現了兩種極端，絕大部分的項目是拿不到錢的，包括以O2O為代表的項目。但是個別的項目又被過度追捧，比如說直播、共享單車，這個事情要打很大問號的。

第二個分化是人群出現了分化，過去幾年是屌絲創業為主，創業者是屌絲，拿的也是屌絲客戶。2016年出現了兩個趨勢，一個是精英創業，大企業的人，或者人工智能領域的科學家精英出來創業。另外一些人創業就盯準了精英人群，這帶來的是消費升級的概念，這是很明顯的分化。

第三個分化是巨頭在發生分化，2016年的時候有人上紅榜，比如說微信的小程序，比如說阿里的釘釘，2016年有很大的收獲。微博換了個馬甲，今天在里面活躍的已經不是以前的公知了，換了馬甲非常成功。另外也有巨頭往下走，百度現在其實就遇到了很多問題。

小米、樂視在2016年也遇到了很大的問題，不管是估值還是各自資金鏈的問題，對巨頭來說，巨頭有巨頭的苦惱，有人越來越好，越來越紅，有人看起來就有點兒墻倒眾人推。這里有一些紅是要打問號的，有一些黑也是要打問號的，投資人要有自己的分析判斷。

復星互聯網投資集團執行總經理 叢永罡

王求樂：老叢在講各種各樣的矛盾，但是能不能簡單分析一下，你感覺這是什么原因導致了這么強烈的對比？這個矛盾究竟是什么？

叢永罡：我是從阿里出來的，做互聯網時間也比較長，我自己看互聯網任何一個產品的時候都是有一個食物鏈的，我看到任何產品都要分一個檔。我把互聯網產品分成三個檔，第一檔是社交類產品，中間一檔是資源類產品，包括商品、服務、內容，最下面一檔是工具類產品。

我們看到這些往上走、往下走，很大程度上是因為原來處于中間檔的資源、產品、平臺，能不能適當往上去走，往社交類去走。如果沉淀的好，比如說微博換一種方式沉淀，往上走。比如說百度，現在還沒有擺脫工具類產品的宿命，今天沒有辦法再形成一個新維度的時候，實際上是往下走的，它是工具類產品的集大成者。

我有這么一個粗略的分法，當然細節上也有很多講法，我們認為這里面有很多不一樣，時間關系就不展開了，我先把我大的觀點拋出來。

于紅：2015年談夢想的話，2016年就是談現實。2015年、2016年代我們基金整體的策略基本上是在反向操作，2015年我們中國團隊投的項目個數不超過一個手掌，2016年我們反而是逆向操作，是非常積極的投資態度，我們整體投資額遠超過2015年。

王求樂：那是不是因為你們的新基金做大了，以前的基金規模小，而現在手里管理的錢多了許多，是因為這方面的原因嗎？

于紅：也不是，2015年市場非常火熱，但是我們整個基金投資的節奏非常緩慢，那時候我們賬上有很多錢。我們的策略是兩個，一個策略是幫助我們投資的公司融資也就是投后管理工作，另外就是我們基金自己融資。

2016年我們是在積極的進行投資，大部分公司在2016進行融資的確會碰到各種各樣的挑戰，這種挑戰在我們基金內部來說相對來說是比較小的，這是跟整體策略相關的。

王求樂：剛才幾位嘉賓講的過程中，我注意聽他們中間提到的熱點。因為2016年大家所講的強烈的對比或者分化，有人說冷，有人說比較從容，2016年或多或少提到了熱點的事件，投資界還是挺關注的。這里面，我們首先關注的是直播，VC市場對直播行業存在嚴重的分歧，我剛才聽了好像楊總對直播有很大顧慮，你能解釋一下為什么嗎？

浙商創投合伙人 楊志龍

楊志龍：我覺得視頻流量增長的很快，我看了一個公司的年增長速度，嚇了我一跳。網宿科技，它增長的重要原因就是因為互聯網流量，特別是視頻流量的大幅增加，但是它是一個寬帶解決方案的供應商。消費者實際上對視頻的需求還是在大量增長，直播只是這個需求中的一部分。當然這是一個現象，第一這種視頻的增長是不是值得我們再去投？一個人的時間，一天24小時，除了工作、上班時間和年輕人去看，你總會有個頂峰的過程。視頻直播到底替代了誰？我可能不是視頻直播的愛好者。

我們也看過一些直播平臺，我們一直在跟他們聊，但他們講的故事就是電商。我個人的投資理念是這樣，做專不做泛，做電商就是賣東西，解決的問題是產品信息的披露，品牌的構建，貨物流通，就做這三件事情，直播只是信息披露的一個手段。

如果你去做電商，你在另外兩個問題的解決上比別人更專業嗎？當然直播帶來了一些銷量，是網紅品牌效應的構建。不是不值得投，對于平臺供應商來講是不是這就相當于電視臺一樣？只不過內容屬性是直播形式的IP屬性，這樣就有電視臺來播，來賣廣告費。

王求樂：所以老楊你認為直播這玩意兒，沒法賺錢，最后要走到電商變形的老路子上去。嘉賓這里有一下科技的投資人梁宇，一下科技旗下有秒拍和一直播等產品，一直播應該現在是排名靠前的直播平臺，所以我認為你有必要回應一下這個問題。（掌聲）

梁宇：首先是這樣，直播確實是視頻的一種產品形式，2016年幾乎每一家都插到直播里去了，直播作為標配在各地開花。剛才是從網宿科技后端流量看待這個事情的，我們來看看前端，行業里的這些人都干嘛去了？

全都是網紅，這些網紅在直播面前能夠更好的和所謂的屌絲人群互動、打賞，他們作為一個視頻直播內容的供給端是大大受益的。第二視頻直播是不是每個人都需要？過去的發展到2017年往后，還會不會像2016年一樣？

每一家視頻直播平臺，如果大家有興趣登陸上去看一看的話，你會發現區別很小，因為大量的都是以美女、網紅為賣點，而大量的觀眾人群也都趨同，現在也是迎來了一個轉折點。怎么樣的主持人，怎么樣的網紅才能拿到更好的流量？才能在這個平臺上更好的凸顯自己？這是所有主播都會面臨的問題。

我們有幾個案例，2016年初我們看到同樣的主播，年初一個月在主流平臺上能分到20萬人民幣……

王求樂：梁宇，打斷一下你，其實人家楊總的關心是平臺自身有沒有賺到錢，他現在看到平臺上似乎能變現的方式是電商。

楊志龍：這個人群的消費量有限，其總量不足夠支撐一個大公司，讓消費者去買網紅的表演，帶來心理上、娛樂上、PK上的需求，這個需求總量會有壓抑，互聯網時代和移動互聯網時代這種消費會不會發生巨大的轉變？有沒有價值？

梁宇：從PC時代到移動時代有巨大的變化，是有一定百分比的。他們過去其實是沒有PC的，甚至沒有自己的電腦。現在的市場需求是什么？我們看其中很重要的基因是社交，就是在QQ時代，你認識一個美女，可以跟他聊一個月，約出來見面發現是個恐龍。現在只要一上去就知道背后是誰，我再打賞，舉個手讓對方關注到我，他就會有很強的心理滿足感。

這些人群都是年輕人，在座的大家都不是直播的主流用戶，這里用戶其實是移動互聯網崛起的力量。而關于這種人群，直播是滿足他們需求非常重要的以及表現的平臺和產品，它還有空間往前走，只不過在上面滿足內容消費的生產者，他們可能要從同質化的競爭走向差異化的競爭，這是一個挑戰，但是這一塊的需求是非常巨大的。

屈衛東：我來談兩點感受，針對這個視頻熱的話題。第一點就是這十多年，在我看來創業也好投資也好，經常都喜歡跟風扎堆。無論是早年的團購，千團大戰百團大戰，還是到前兩年的O2O。

很多年前曾經有過一波視頻熱，當時有兩百多家視頻網站，比如我的老東家投的PPTV、還有六間房、酷6、優酷、土豆，最后存活下來的也就四五家，六間房也是轉型學習9158模式才成功的。去年的視頻熱、摩拜單車熱的現象，我認為還是跟風扎堆，這是第一點。

第二點，從技術上來講，手機視頻直播具備了爆發的基礎，無論是手機終端還是網速。從模式上大家都在學習當年的9158，包括映客、花椒等，斗魚TV是專注在電子競技方面的直播的。9158是互聯網上的視頻直播，最早的網紅經濟，另外在網速上，去年前年中國移動、聯通都推出了4G，可以流暢的看視頻了，我主要是從這兩點上講。

東霖資本創始合伙人 屈衛東

王求樂：您說法的意思是有個輪回，十年前我們看到的很火的那一撥人，現在發現已經快沒了，然后又來了一撥新人玩老套路，是嗎？

屈衛東：不是輪回的意思，是扎堆跟風，就像百團大戰一樣。我的建議是我們創業也好、投資也好，不要扎堆跟風，要不你就做第一個投資的，就像你當年投土豆、優酷、PPTV，你現在投映客，這樣是可行的。否則就像大公司360一樣去做花椒，因為人家有資源，除了這兩樣之外，其他創業者不要盲目跟風，這是我的第一個觀點。

第二個觀點，他們發展起來確實是有他們起來的原因的。

叢永罡：這個行業很典型，發展出來的時候在中間這一層，不是工具，是資源聚合型的產品。我為什么看空市場上所有的直播公司呢？包括映客，但是我覺得秒拍還可以。為什么？一個原因是直播公司實際上是做內容的平臺，跟我們今天所說的做內容變現，跟喜馬拉雅、得到這些產品是一樣的，都是在創造內容。

我們談創造內容的時候要看兩件事，一件是內容創造者，離開這個平臺的成本有多高。今天你看到三大視頻網站，騰訊、愛奇藝、優酷，這些IP原創作者可以拿著他的價殺你的價。這是很大的問題，這幫IP可以零成本遷移的時候，說明模式有問題。

你看這些網紅可以零成本在映客、花椒遷移的時，是為什么？他跟大家說我的微博號、微信號是多少，你把內容推出去了，但是關系鏈卻沉淀在了微信公眾號或者微博上，這就是我對這個平臺不看好的原因。如果你不能把關系鏈留給自己，而是給別人的關系鏈作嫁衣，這個問題就很大。

如果沒有關系鏈，其實陌生社交上有兩個東西，說的比較粗俗一點就是泡進度。我們說你好奇看一個網紅，看一個人，其實陌陌比任何社交平臺都合適。

再說第三個，直播這事能不能變成體育直播、名人直播？一個產品的調性，從低逼格到高逼格很難，高逼格的產品也有屌絲的一面，但是屌絲卻很難找到高逼格的一面。他天生調性就是網秀場，網紅的平臺，就算吳曉波來來做主播，那也會掉價，不如在微博上講一場，然后你來直播我。

這個事其實也是一樣的，當我們看一個內容平臺的時候也是一樣的。我們看一個內容平臺，如果你當時是靠滿足他比較下三路的需求起來的話是可以的，但是往上走是很難的。

在整個直播市場里，陌生關系鏈的陌陌，一對多關系鏈的微博，熟人關系鏈的微信，這三個自己直播非常容易，沒有平臺的事。很有可能我們看到這些直播公司、平臺公司沒有關系鏈的，就會有一些巨頭掉下來了，這是我的觀點。

王求樂：你講了半天，我的理解你肯定是不看好，原因是您認為關系鏈沒有真正沉淀在這個平臺上。而是沉淀在微信、微博和其他的平臺上了，所以您感覺這事情不好做。

叢永罡：這個社交是有突破口的。

于紅：我們投資了Musical.ly，是在美國發展非常迅速的一家社交公司，是中國團隊做的。

基于這一點衍生出來了我們的一些觀察。我們在看這些社區內容或者社交的時候有三個階段，第一階段是工具段，是最底層的，很多沒有辦法上升到內容段。第二階段是內容段，第三段是關系鏈段。

在真正形成關系鏈段之前，很多公司都是在內容段這塊深耕，但是能否成長成為大的社區公司，我們會關注兩個維度。一個維度是內容的多樣性，我們看過很多產品，同質化比較嚴重，那用戶就一個問題，看來看去都是一樣的，審美自然會疲勞，這是內容是不是會有多樣性的趨勢。

如果內容沒有多樣性的話就要看是不是剛需，和你吃飯每天要吃白米飯是一個道理，如果這個事情是剛需的話，它長期存在的價值還是有的。

回到視頻直播這一點，站在我們投資人的角度來說，我個人覺得是在人家成為熱點之前投還是之后投，之前投還是很牛的，能在時代之前看到這個趨勢。之后去討論這個問題，如果從多樣性和剛需性來分析的話，其實不太符合多樣性的原則。

我在反思它是不是一個剛需，如果它真的是一個剛需，尤其是荷爾蒙比較多的年輕人，可能在他的用戶人群里是有一定價值的。我們看成長期的公司，這是我們關注的點。

王毅：我們也在關注，我們是純投資人，投資人關注兩點，一個是投資時間點，一個是退出時間點，在這個領域的項目，最重要的是投的早。

這些年投的比較火的項目里，還是要看門檻，從0到1這一步不高，所以才會有這么多人模仿。比如說做芯片的項目，不可能有大量的人看到就能瞬間做了，他想明白，組建團隊，找好方向是需要門檻的。

王求樂：但是芯片不一定能做得大，要有很大的受眾和銷量才可以在討論之列。

王毅：這是2C和2B的差異化，雖然我們也有美元投資，但是更多是做人民幣投資。我們為什么沒有參與他們的投資呢？一個時間點上，我們發現的還是晚了一點，另外這些企業后面的成長路徑到底是什么？如果它能沉淀大量的內容，這種平臺是有價值的，你可以衍生的商業模式是很大的，如果是短的，有限的或者是網紅自媒體的營銷空間會小一點。

你能不能沉淀出大量優質的內容，這是第一。第二就是像老叢講的，平臺之上的觀點，在我平臺上服務的不管是觀眾還是主播，他的切換成本，以及你的黏性、服務到底什么樣。

王求樂：內容和關系能不能存下來，王毅關注的焦點在這里！ 關于2016年的熱點，其實除了上面講的直播，還有一個是單車共享，我就此給你們出一個難題：摩拜單車這兩天公布融了2億美金的新聞稿，騰訊是本輪的大金主！為此，馬化騰在新聞通稿里，親自發表了一段感言，很濃墨重彩的一段話。 我知道業內和在座的不少朋友，對單車市場都有比較多的疑問，所以在朋友圈說的一段，投資人永遠在后悔，投錯了的后悔，沒投中的人也后悔。但是，Pony到了這個境界，他似乎智商不會輸給咱們啊，那他能投錯嗎？ 所以，我挑戰一下你們：在你們看來，單車這件事是該投還是不該投？我特意來點個名，王毅你說實話。

王毅：這一場討論確實非常激烈，我個人來看，說實話我中間有一點小小的轉變。如果從純的財務投資方案來說，我到現在還是不會考慮單車這樣一個平臺的。

我個人感覺是這樣，目前來看各種成本，包括投入的硬件和管理維護成本，和你能想到的盈利模式，是不匹配的，至少從目前來看還看不清。

九鼎投資董事總經理 王毅

王求樂：好，這個話題就討論到這里。剛剛我們回顧了2016年整個市場的情況，以及就某個具體的賽道熱點加以討論，目的就是想讓各位能夠分享一下你們的觀點和心得。其實投資人的觀點會非常不一致，這也是我們VC行業的特性。 我們對過去的看法顯然不同。接下來，我想讓各位展望一下，看看對將來的看法會不會也不一致。

于紅：我先說一下我看的兩個領域，因為這方面我看的更深入一些。我主要是看電商和教育，在電商的話，我們覺得普通平臺的機會不是特別多，我們在關注一些跟共享相關的，以及品牌相關的。

我們合伙人也投了凡客，其實挺可惜的，可以做的更好。我們覺得凡客品牌的實踐，代表自有品牌這個市場是有需求的，在未來仍然會存在這樣一個消費級的品牌能夠快速做大做強，尤其是在今天消費升級的背景之下，所以我們在比較積極的看各類品牌投資的機會。

王求樂：能否澄清一下，你看重的這個自有品牌，是要建立自己的平臺基礎上，還是要在京東、淘寶上玩的那種？

于紅：純粹自己的品牌。 第二點在教育領域，之前是運營來驅動，第二個階段是產品來驅動。我覺得在線教育進入到第三個階段，其實已經到了技術推動的步驟。技術推動就是AI和教育真正的結合，而且AI和教育的結合在教育領域是最適用的。大家都講因材施教，這是最適合互聯網用計算機來實現的，這一塊我們也會比較重點關注。

王求樂：可是現在AI技術的成熟度，足以支撐在教育上及個性化的需求嗎？

于紅：就我們現在溝通下來，了解到即便是初中的知識體系，都已經超過了圍棋的難度，技術還需要再往前提高，但是這個時候不是一個機器人跟一個頂級棋手的比較，是機器和普通老師，甚至這個學生可能沒有老師，這種情況下即便機器能打80分、60分，這個效果也是可以用的，是在這樣一個過程中持續去演進。

叢永罡：2016年我已經有意識在這方面看了，因為我們主要看中后期，相對來說也是兩個關鍵字。第一個字是加，第二個字是網。

先說“加”。2016年的風口我們提到了人工智能，2015年風口是云計算、大數據，2016年還有個風口是區塊鏈。其實這不是行業，只是技術而已，但是技術這件事對于創業者來說是有風險的，巨頭比你做的快，比你投入大很多。你是不是能最快的用人工智能做得很好，做出一個好的人工智能的產品。

我可見的未來，包括中國的政策，包括平安城市、政府辦公、醫療很多設備馬上就要進入換代期了，采購行業30年一更新，其實對這一批做AI+，做區塊鏈+，做云計算+的公司，你在某一個垂直領域能做好產品的公司，應用、硬件產品都可以。這一類的機會就來了。

再說“網”。移動互聯網上半場一扔就可以“捕魚”，現在很難了，現在需要專門公司優化你捕魚的網，優化你獲取客戶，優化你做產業技術升級。這個做網的公司，簡單說這些新型2B的做網的公司，是比較好的投資標的。

楊志龍：我們成立互聯網+的資金，規模是100億，我們當時也思考過，互聯網+再投消費級是不是有機會？還是萬物互聯、指導生產、提高生產效率。我們成立這個基金還是要覆蓋互聯網和人的鏈接，擴展到互聯網和商業、和物體兩個鏈接層面的拓展上，的商業性鏈接上。這個基金募集完后，我們可能還是要做互聯網到人、到物、到商業事務性的鏈接上。

我們投2B也是這樣，什么是以物聯網為主呢？之前大家投過一陣熱潮的智能硬件，家庭的、穿戴式的。那個時候工業領域還沒有進入，物聯網國家戰略早就有了，曾經有過一段時間。我最近看了很多案子也是這樣，我現在還是覺得在生產過程中，一直到消費端，這個問題在互聯網介入到這個領域改變一些供應鏈過程，和一些生產效率的問題，中國探索的還是不夠，探索的量太小。

亞馬遜云計算的峰會也過有報道，他們在產業物聯網、互聯網化、移動化走的比我們更先進一點，我們還是想在互聯網+這個概念，重點布局如何把生產這個問題用移動互聯的通信技術，解決生產當中的資源浪費，成本的浪費和生產效率的提高，甚至是創新。我們自己也投醫療方面的東西，是不是可以通過信息采集來實現，這個領域我們想深度探討挖掘。

第二個是不是生活中也存在的問題，我們孩子也學習，孩子學習除了用作業幫這樣的APP，他所有的生活和互聯網沒有什么關系，因為他們還小。他們所有的鉛筆盒，身上的穿戴設備是沒有的，這方面也有待進步。

總結一下，第一個是生產營銷銷售，第二個是對消費者來講，把移動連接到設備上，不僅僅是精神娛樂方面。

梁宇：我特別同意叢總的看法，就是關于技術本身，AI也好、深度學習也好、大數據也好，都要深耕于行業。很多媒體參與其中，但是他并不明白自己在說什么。真正應用到垂直領域中，我們這個環節之前有很多醫療內容，里面有大量未梳理的數據，大量痛點可以通過技術來提高效率。而在這一塊，第一痛點大，第二整個行業的鏈條復雜，第三現代效率低，有大量的機會在，而這一塊恰恰是現在的技術驅動公司能去到這個鏈條解決問題的，這其實是我們重點在看的。

另外第二塊跟內容有關，這也跟我們過去投資的脈絡有關聯。從另外一個角度看，2016年的轉折延續到2017年，有更大的點。川普上臺其實給我們帶來了深遠的影響，還有人民幣投資、美元投資的差異，越來越多的美元基金在中國的投資變得少了，由于兩大經濟體的對抗，其實越來越多的領域不允許外資再進入了，而且還有要持牌各種各樣的門檻。對人民幣基金來說，一定要培養在國內的機會，而人民幣基金相對來說更長線，所以這個轉折點在2017年還會繼續持續。

同整個宏觀經濟環境來講，經濟在下行，在這個情況下，文娛是個防御性的投資領域。比如說面向年輕人娛樂化的內容，這是政府也鼓勵的，也不太會限制。就像最開始說到的一樣，對于18歲左右的年輕人，現在還沒有特別多的產品能滿足他們，而這群人將會越來越多的成為將來的主流人群。

我們現在很多投資、創業，都是在白領人群上，在一線人群，大量未被開采的環境，其實是在二三線城市，也是年輕人。所以我們說娛樂、IT等等這方面的內容是我們重點關注的第二塊領域。

王毅：我們接下來主要關注的還是科技類的，一方面是跟我個人的背景相關，因為我主要是做跟移動通信相關的技術。我關注的包括了一些AI大數據，互聯網技術。接下來兩年、五年，我更關注底層技術，包括數據采集方式，數據傳輸方式，數據處理方式等等一系列的改變。

我個人判斷的依據是什么呢？從2007年到今年正好是十年，第一代iPhone出現，中國移動互聯網的發展，相比歐美來講有了跨越式的發展。跟移動互聯網相關的，包括支付的方式，生活的方式，很多被做了較大地改變。

底層技術帶來革新，使中國人從現金時代、信用卡時代，快速跨入到無卡支付時代，人們的生活方式、新商業模式發生巨大轉變。

到今天，這一撥底層技術，智能機、智能操作系統帶來的商業模式的改變，差不多是到了相對的瓶頸期，我們可能需要更多、更新的需求帶動消費，比如說我們看到的那些智能識別技術、圖像識別技術、雷達技術等。

如果無人駕駛是一個比較成熟的技術的話，我相信下一撥消費又變成了圍繞無人駕駛，把車載的東西，包括車本身，以及能衍生出來的其他消費場景的東西結合起來。未來5年會我會更關注底層科技的改變，這會帶來又一撥新商業模式的改變。

王求樂：前面那位投的是+互聯網，是應用，你投的是底層技術，我感覺你們倆可以上下結合起來，一條龍了！

屈衛東：大家都說現在是互聯網的后半場，在我看來，前十年投的基本上是老百姓的衣食住行等消費互聯網項目，我也投了很多這方面的項目。現在上半場基本上結束了，現在再創業，再做消費互聯網成功的就比原來難了。

2016年、2017年的投資，我更多專注在產業互聯網方面，包括企業服務、云計算、大數據、人工智能，這里面都會有很多機會，但是機會是在具體的某一個垂直領域，非常細分的應用，在這些方面會有很多機會。

王求樂：我作為圓桌論壇專場的主持人，也說一下我對2017年的想法。

大家講得特別好，我總結一下有兩塊，我非常認同，因為這兩塊也同樣是名川資本所關注的。大家未來關注的焦點，一塊是偏技術類的，無論是底層科技方面還是應用方面，信息計算方面，包括云計算、物聯網、大數據等，我統稱為“新計算”。另外一個關注的焦點，就是文娛和消費升級這一塊。

關于文娛產業，梁宇講的有代表性，在經濟不佳的時候文娛是具有防衛性特點的，所以大家覺得應該找一個相對安全的區域。但是我認為這只是其一，我再補充一個因素！我覺得是當前的經濟和人口格局現狀，讓文娛時代來臨了。我們分析一下，社會發展走到當前，我們看看95后、00后，都是獨生子女居多，他們的父輩現在都很富足，你給這些孩子買個奔馳車的話也未必就能夠滿足他們的欲望，相反的是他們坐在游戲機前可能會覺得更享受，也就是說文娛興旺是網生一代的需求。

另外宏觀上看，經濟發展好了，人均GDP到了一定級別之后，自然而然地人的需求會從物質層次延伸到精神層次上來，中國現在正在經歷這樣一個轉折點！我們未來十年，文化在國內發展會很快，直到我們的文化供給能充分滿足人們的需求。因此，對我們投資人來講，這是不可錯過的大潮。

中國用了很多年試圖將我們的文化輸出到海外去，建立許多孔子學院。現在和未來，也許靠我們在座各位企業家的努力，結合我們的資本力量，培育我們的文化產業，就能把事情做好。我們搞文娛，先服務好國內的需求，再慢慢地自然就會像日韓一樣走出去，實現文化輸出。 大膽地說，也許未來，我們不再需要孔子學院了，中國的企業和產品就能把我們的華夏文明，輸出到海外！

由于時間關系，我準備的好多問題來不及討論了。但是剛才各位嘉賓討論的很熱鬧，充分地表達各自的看法，非常精彩。謝謝大家，非常感謝各位嘉賓！

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