一、紅杉資本中國基金?知名合伙人：沈南鵬

投資特點：

紅杉資本中國基金投資的最大特點是賭賽道。沈南鵬加入紅杉資本，秉承了紅杉第一代創始人瓦倫坦的“投資于賽道，而非賽手”、第二代掌門人莫瑞茨“要投出別人投不出的項目”，即旁人看不透、不敢投的商業機會的投資策略。在中國的投資界里，沈南鵬執著于賽道的布局，要打造一個投資的生態圈。

2005年，紅杉資本中國創立，從沈南鵬的第一個投資項目——周鴻祎的奇虎360開始，沈南鵬的行業布局在娛樂、體育、企業服務、醫療等領域都開始延伸。首先投資賽道上，沈南鵬在互聯網領域中選定電商、旅游出行、O2O和垂直社區、互聯網金融等四條賽道，分別在這幾條賽道上投資項目。此外，沈南鵬還深耕賽道、在同一領域“多點占位”。比如在互聯網圈里，沈南鵬就投資了唯品會和樂峰、58同城和趕集網、美團和大眾點評等，在多個領域都可以看到紅杉的身影。而目前紅杉資本中國基金也在嘗試一些新的投資模式的創新。

沈南鵬投資觀點：

1.有時候，大家看到產業紅利時會蜂擁而至，這很正常，紅杉也會有這樣的舉動。然而，當長遠去看一個產業的時候，還是很難真正地把握要點，這就需要投資團隊能有自己很強的推斷能力。團隊需要形成自己獨特的觀點，就算這些觀點最后因為市場的變化而產生偏差，我們也應該去盡力嘗試。

2.想要有自己獨特的觀點，就不能拍腦袋、必須有理性的分析和研究。每個投資，無論是100萬美元，還是1個億，背后的工作都是一樣的，都必須建立在對行業有深入、全方位的研究之上，必須落實到大量數據和事實的調研之上。

3.風口，是現在大家都比較熟悉的詞。但是做投資，是看長期趨勢和未來，不是短期熱點。有些風口可以產生長期的價值，適合投資，有些卻不會。這就需要靜下心來做大量分析。人多的地方就是好的嗎？投資，并不是要去人多的地方，相反，人云亦云很容易出問題。

4.作為投資人需要對大格局有所把握，例如在電商行業中，不見得每一個垂直領域都能成功，但用戶使用頻率較高，相對線下渠道比較復雜、毛利率比較高的可能會有機會。

5.投資一個企業，紅杉資本會很少考慮它什么時候IPO，我們首先考慮這個企業未來5年甚至10年會有怎樣的發展軌跡，它能否成為那個細分市場的領先者，是否有持續成長的潛力，而不是一年兩年的快進快出獲利，從一級二級市場套利。

二、IDG資本?知名合伙人：熊曉鴿

投資特點：

IDG資本最令人矚目的成績是投出了如今風云一時的BAT中的兩個——騰訊和百度。與紅杉資本最大的不同點在于早期的IDG資本并沒有找到自己的投資方向，只是零星的毛毛雨投資再到什么階段都投資后，才逐步做到投選手的典范。2005年之前，曾在中國互聯網發展史中占據重要位置的多數企業：8848、搜房、攜程、土豆、奇虎360、百度、當當等都出現了IDG的身影。近半數優秀的互聯網企業在IDG的投資下都取得了不同程度的成績。2005年后，IDG資本也開始賭賽道，而且還發現了一條策略即:在中國應該多投互聯網相關的項目。近些年，IDG資本在創業公司發展的任何階段都開始進入，并且前期投完了可以用中后期的基金接手。暴風科技成為IDG投資里非常成功的一個例子。

熊曉鴿投資觀點：

1.現在我們進入一個時代，就是移動互聯網時代，我覺得尤其我們做投資的，一定要有移動互聯網+這么一個理念來做投資。這就是我們做媒體文化產業的很重要的一點，我們對于文化消費，以后不需要桌子，不需要電腦，更多的我們可以在任何一個地方，任何一個時間，只要你能夠上網，只要你有WIFI就OK了，那這樣的話就帶來了很多投資與機會。

2.我們首先會看創業項目所處的市場是否足夠大，也就是說創業者要找對河流。我一直覺得，創業者就像是坐在一條橡皮艇上玩漂流，如果你的方向是大海，你只要用力往前劃就行，翻了船再爬上去，最終到達大海。但如果你最后只進了江河湖泊，我們一般不會投。尤其是當領域很小，創業者又很堅持的時候，我們一般會放棄，即便他做到了市場第一，我們也不會投，因為市場規模太小了。

3.以前是創業者找投資人，現在是投資人搶項目。錢很多，你會覺得什么都不怕，這其實是最容易犯錯誤的時候。如果要我和同行說點什么，我覺得市場冷的時候，你永遠不要喪失激情以及對市場的信心，因為這個時候可能是最好投資的機會。市場冷的時候，你的心必須熱；而市場熱的時候，你必須要冷靜地看待機會。這是一個辯證的道理。

4.因為好的項目始終是有限的，而現在大家又搶著投，這其實留給投資人決策的時間變短了。因此你要做很好的功課，看好了項目盡快下手。創業者選擇多了后，對投資人來說項目的價格拉高了，投資回報率降低了。

5.我們非常重視90后，除了公司成立90后基金外，我自己也跟90后打成一片。我們投了很多90后的項目。整個IDG合伙人團隊里的這些元老們，也都積極推動90后基金的成立。我們現在最重要的事情是保持創新和學習能力，對于看中了的機會，我們采取的是敢于嘗試、不怕失敗的策略。

三、DCM中國?知名合伙人：林欣禾

投資特點：

DCM中國堅持七人的小型投資團隊，并且只投早期、只投美元、只投TMT，并非廣撒網撲向各個熱點領域進行投資，而是堅持投資是智力密集型工作，所投必是精品。唯品會和58同城的上市是DCM投資里的成功案例。

林欣禾投資觀點：

1.如果你想做VC的話，第一件事情是膽子要大，你一定要做人家不敢做的事情，

2.我們看每個項目的準則就是天時、地利、人和，第一看時機，時機是不是快到了；再看團隊，是不是磨合的很好很互補，執行力強，沒有內耗；第三，這個團隊站的地方對不對，也就是切入點對不對。

3.國內企業正規化管理的時間點還沒到，市場還存在教育的空間，到時候企業服務會往上走。

4. 我們要投一個項目，之前那個合伙人一定要對那個項目有一定深度了解,不是靠看一些報紙，看一些講課就懂，應該是說在領域里面有投過，自然就有經驗。

5.B2B就要抓住那些比較垂直的領域，其中有一定的行業知識和銷售關系。DCM已經投資了六七個2B的項目。這些項目可以做到多大并不知道，但只要稍微做好了，再進入的門檻和壁壘還是比較高的。

四、經緯中國?知名合伙人：張穎

投資特點：

經緯中國是2008年成立的，目前投了300多家項目，所投項目中50億美金的企業大概有5家，10億美金的企業大概20多家。這300個項目分在8個小組里，項目領域包括醫療、新文化新媒體、互聯網金融、智能硬件等。

2010年之前，經緯成功投資了分眾和愛康國賓，2011-2012年經緯開始布局移動互聯網。目前經緯創投聚焦于移動社交、互聯網金融、智能硬件、O2O以及企業級服務等領域。眾多知名公司中都浮現了經緯創投的身影：移動社交公司如陌陌、nice；移動購物應用如口袋購物；手機打車軟件如快的；O2O公司如餓了么等。張穎為公司設計了人海戰術，目前投資團隊有四十多名成員。他希望經緯中國未來能有30到40個投資團隊去找案子。

張穎投資觀點：

1. 經緯到今天在國內已經投資超過190家公司，任何一個時間點我們都有30家公司在融資、M&A（兼并或收購）或準備上市。這么多家公司以及背后頻繁發生的溝通與交易，使得我們在某種意義上，變成一家擁有豐富樣本的“大數據”機構。我們對市場上任何一點風向、對所有主流投資機構的策略甚至每一個GP個人傾向的細微變化都極其敏感，也更容易基于此對某種趨勢做出預判。

2.在未來10年內，中國互聯網/無線新興公司占GDP的份額將越來越大、前景也必然越來越光明。但物極必反，國內的VC行業在2011年有過一個短暫的高峰然后由于窗口期的問題在2012年迅速回冷，由熱轉冷的變化僅僅發生在幾個月之內。

3.我花更多時間幫已經投過的公司融資，這是我花最多時間的。從天使到A輪、B輪、C輪、戰略的介入。這樣的角色讓我能看到更多的創業公司以及這些公司發展的大方向。某種程度上，我們有點像大數據公司。經緯有那么多公司同時在融資。在任何一個時間節點，我們都大概有30到40家公司在融資中，A輪、B輪、C輪、上市、拆結構、新三板。有了這些真實的交易數據，再加上操盤的經驗，經緯中國就能有一定的高度，能洞穿數據，看到市場的一些細微的變化。

五、GGV（紀源資本）?知名合伙人：童士豪

投資特點：

2000年成立于美國的GGV （紀源資本），2005年在上海設立了辦事處，期間在2003年投資了阿里巴巴。14年來，GGV共管理過5個基金，總計超過22億美元。GGV還投過土豆網、去哪兒、UCWEB、YY、美麗說、觸控、世紀互聯等優秀企業。

在紀源資本內部，投資主要圍繞TMT及消費健康兩大主題。成立初始紀源資本定位于關注成長型企業的投資，集中在B輪到C輪階段，但這樣的思路在近幾年悄然發生了改變。他們表示，之前的4—5年一直在深化對行業的認識，接下來會深化垂直領域，每個合伙人都會往垂直領域扎根。比如合伙人符績勛更多地關注旅游、汽車、房產等在線垂直領域，另一位合伙人李宏瑋則會在金融、游戲、可穿戴方面聚焦。

童士豪投資觀點：

1.在過去的8年里，中國互聯網公司通過廣告賺取的收入與美國互聯網公司相比是非常少的。因此中國互聯網公司不得不去思考如何通過用戶流量創造更多的商業價值。借此，兩個創新性事物產生了，一個是電子商務，另外一個是虛擬物品。

2.對比中國、美國創投，美國是精英創業，中國是屌絲創業。三種中國模式在海外是有成功機會的：（1）做工具。典型如3G門戶、獵豹、UCWEB等，這三家都是從海外逆襲取得成功。他們共同的做法是從工具變成平臺，工具可以獲得流量，之后再引導消費者做其他消費，比如用瀏覽器、娛樂、電商等。這種從工具切入，單點突破的思維方式是美國、歐洲公司所不具備的；（2）做跨境的電子商務。全球的屌絲用戶市場大概就是中國的三四倍，如果懂國際化的話，其實中國的模式在海外是有市場的。（3）做虛擬產品。道具、娛樂方面的貨幣模式在海外很少，只有韓國、日本、中國有，而Zynga已證明這模式在美國市場也有機會。

3.有些投資者不投某些項目的理由，細究之下都是對的，要么價格太貴，要么還在虧錢，要么商業模式不清楚。但如果不掌握趨勢，投資者將失去非常大的機會。很多基金如果仔細想想自己在干什么，會有這樣一個計算：假設一家早期VC有兩億美元基金，平均一個項目投一千萬美元，算下來，這筆錢大概可投20個項目。如果它的回報是2.5倍的話，它的投資者會對它非常滿意，這樣，它要給它的投資者即LP5億美元的回報。也就是說，我拿了LP2億美元去做投資，十年之內我要還他5億美元。

六、晨興資本?知名合伙人：劉芹

投資特點：

晨興資本是中國最早從事早期風險投資的機構之一，目前所管理資金規模超過十五億美元，出資人來自國際知名主權基金、家族基金、母基金及大學基金會等。成功案例包括搜狐、攜程、第九城市、正保遠程教育、迅雷、鳳凰新媒體、UCWeb、YY、小米科技等。合伙人之一劉芹與雷軍關系緊密。

劉芹投資觀點：

1.互聯網技術的核心就是超級鏈接，每個鏈接之間信息的流動就是流量。有兩個關鍵點：一個是節點和連接，一個是數據信息。信息的采集和傳播發生變化，每個人都是一個信息的節點，每個人都是信息的采集器，每個人又都是信息的接收器和廣播器，而且facebook這種社交網絡，都用社交關系把信息流動變得更為有序，所以效率上帶來變化。

2.當信息不對稱打破，信息流動開始簡單容易，原有的暗箱消失，很多產業鏈里面的價值會消融。原本的組織行為、管理學里面，特別是在商業價值鏈上下游的關系里面，所有依托于傳統的信息不對稱方式所存在的“合理性結構和流程”，都會面臨非常大的挑戰。所以原來利用信息不對稱來做生意的企業都可能面臨被淘汰的局面。

3.信息的發生和流動的方式影響了消費者的行為，從而影響了產品營銷的若干問題，怎么做產品，怎么找市場需求。參與感本質上就是把營銷的事情顛覆了，以前是B2C，互聯網行業是反過來做，一般的傳統營銷方式是做不到的，因為不知道消費者在哪里，但凡離消費者太遠的行業都沒有對互聯網有更深的理解。

4.互聯網只是手段和工具，可以幫助你更好地了解、挖掘和認識消費者，認識你的目標人群，但商業的本質沒有變!其實真正的變化是他把很多成本結構、效率給變了。商業的本質就是你離消費者近，0距離，你能知道他要什么，而且你能給他極致的體驗和極致的差異化。以往你要給消費者極致的差異化意味著很貴的成本，但是互聯網是去中心化的，人人都是服務提供商，大大降低了商業成本。前端的用戶要極致的差異化，后端的成本結構要極致的高效化。如果能做到這一點，就是利用互聯網的思維方式來管理，就算沒有互聯網，也活得會很好。

5.中國現在不光面臨全球化和科技互聯網化帶來的變革挑戰，我們現在還面臨著社會結構的深層次變化。消費是個很寬泛的概念，具有很寬廣的容量。每過幾年具體的投資熱點會變，但消費與科技創新的大方向還會有很長的演進路徑，也依然會有極大的投資機會。

七、創新工場?知名合伙人：李開復

投資特點：

創新工場的投資思路，從大方向上分，一條是通過互聯網技術改善整個行業效率的，另一條是提供精神消費品，尤其是針對95后的精神消費品。創新工場注重產業鏈式的投資，這點在當初的安卓生態體系的布局上可以很好地觀察到，創新工場希望成為最懂科技趨勢的投資人。

李開復投資觀點：

1.在創新工場創立之初，我們主要關注的是互聯網，后來我們在游戲、社交、應用APP領域都做了很好投資。但是我們從來沒有把自己定位成一個僅僅投資互聯網的公司，我們實際上要做的是成為一家追隨科技趨勢的投資公司：如果一個公司能夠最了解科技的趨勢和方向，找到這個風口，而且在別的投資人和創業者沒有看到的時候就把錢帶進去，這樣會給投資者帶來很大的回報。

2.O2O我們從來不認為是不成立的，O2O今天即便燒了很多錢，很多挑戰和公司倒閉，但是滴滴這一個公司說不定能賺回所有出行公司輸掉的錢。問題只是在于有些公司燒錢太快，這樣的方法一定會失敗的，這實際上不是O2O的問題，而是VC的風格和選擇問題。從上圖可以看到，在O2O方面我們整體來說基本是跟市場走得差不多，但是實際投資的量又是非常少的，我們的投資非常謹慎，我們所投的公司量并不多，錢也不多，絕大多數的情況都挺好。

3.我們認為在未來10年，大部分人類需要思考5秒鐘以下的工作都會被取代，比如《紐約時報》的文章就不會被簡單的替代。但是簡單的、交易型的，所有中介的公司，所有助理的公司、職位都會消失。人工智能沒有我們腦子那么奧妙的結構，但是當它掌握了比人這一輩子能看到數據還多的數據量的時候，輔以特殊的學習方式，它就可以超越人了。

八、金沙江創投?知名合伙人：朱嘯虎

投資特點：

金沙江創投成立于2004年，金沙江創業投資基金專注于投資立足中國，面向全球市場的早期高新技術初創企業。朱嘯虎說金沙江投資方向非常明確，基本專注于互聯網領域，投資內容主題比較多，在互聯網領域基本都有布局。金沙江創投在互聯網廣告領域，投資了易傳媒；在電子商務領域業，投資了去哪兒、百姓網；在互聯網金融領域，投資了大智慧；O2O領域投資了滴滴、回家吃飯等。滴滴出行成為其投資的典型案例。

朱嘯虎投資觀點：

1.我們覺得任何新生事物出來都不要太著急投，可以先讓子彈飛一會。移動互聯網元年可以說是從2007年iPhone第一代面世開始，iPhone出來之后的第一個最火的游戲是憤怒的小鳥。任何新生事物出來，你可以先觀望一個你周圍的朋友有多少在使用，尤其是對于AR、VR這些最新的領域來說，要看看周圍到底有多少朋友在用。

2.我們為什么要投滴滴？投滴滴是三年半前，我們投了200萬美金，當時滴滴還很小，每天只有2000單，而現在是1100萬單。我們主要看中的是滴滴的高效應用，這是一個剛需痛點。這個場景非常有意思，一個人打不到車的時候，非常的痛苦。而如果一個人打到車，又會加重他周圍人的痛點，看到一輛出租車過來，他以為是自己能夠乘坐，但沒想到這是滴滴叫的車，他更痛恨。

九、君聯資本?知名合伙人：李家慶

投資特點：

君聯資本是中國最早的風險投資機構之一，重點投資于運作主體在中國及市場與中國相關的創新、成長型企業。2001年開始用聯想投資的名頭行走江湖，2012年正式更名為君聯資本，是中國創業資本圈中最為資深和專業的投資機構，專注在企業的初創到成長階段的投資。而君聯資本狙擊型的投資策略在圈子里“獨樹一幟”。

最近10年來，投資圈最流行的一件事情就是鋪賽道型投資，而君聯資本董事總經理李家慶在解讀自身投資策略時就強調:“我們不鋪賽道，在投資上的打法就是和狙擊手類似——投的項目數量不會很多，但我們覆蓋的領域相對來說會比較廣，在每一個領域里面追求項目要有非常高質量，能為投資帶來足夠的回報倍數和回報金額。看準了，我們會非常積極地追加投資，使投資的金額盡量往最成功的項目上面去聚集，實現我們單一項目的最大回報。”

李家慶投資觀點：

1.今天的消費升級，歸根結底是需求的升級。過去很長一段時間，大家看消費升級，還局限于商品，也就是和衣食住行相關的領域，隨著互聯網的介入，商品的升級節奏加快而且到現在基本接近尾聲。娛樂、體育、旅游，包括創意消費，都是在精神層面的需求升級，推動的是從商品向服務升級，我們把這一類投資主題定義為美好生活，也是目前君聯資本在文化體育領域最深層的投資邏輯。

2.90后、00后開始成為消費主力，多元文化開始呈現。90后、00后可能跟將來的10后又不一樣，這兩代人是獨生子女的時代。此外，他們是互聯網的原住民，從小生下來不需要為溫飽問題考慮，所以他們對精神層面的追求要求更高。人口結構變化，勞動紅利逐漸消失。過去我們的經濟是建立在制造業基礎上的，制造業過去的高速發展最大的基礎就是勞動力紅利，未來將逐漸轉變成依賴消費的經濟結構。

十、賽富投資基金?知名合伙人：閻焱

投資特點：

賽富投資基金自2001年開始投資于亞洲企業，目前已經在中國、印度和韓國等地區投資超過20億美元，100多家企業。在中國，賽富基金投資了盛大網絡、完美時空、橡果國際、雷士照明等公司。多家企業在獲得賽富投資后迅速成長，在美國、香港、中國證券交易所成功上市，成為投資界的經典案例。

閻焱投資觀點：

1.在風投業，真正看重的是機構是否作為領投人進入一家企業，特別是第一輪。一定要做出有開創性的投資，而不是做跟隨者。如果只在第三、四輪進去就無任何意義了。

2.創始人是風險投資中最主要的因素，也是最難把握的因素，我們一般來講在創始人的背景調查，包括對他的盡職調查也是花的時間比較多的，因為這個最重要。

3.中國的文化和制度環境不太有助原創性創新（幾乎全部失?。?，但改良性創新卻大有可為。真正投資技術創新賺錢的遠遠不如投資新的商業模式賺錢多，因為真正的原創性技術創新是非常難的，但是商業模式的創新是非常多的。創業有技術創新更好，但絕大多數創業只需要比別人做的更好。

4.一定要有一個商業模式的可擴充性，商業模式的可擴充性從經濟學上來講，邊際成本的增加一定要越小越好，一定要有非常清晰的商業模式。另外對于現金流的把握非常重要，我們發現在歷史上，90%以上企業的失敗都是由于對現金流控制得不好而導致的失敗，很少有一個企業說，我這個商業模式錯了，有，但這種情況并不多見個，更多的失敗來自于對現金流的把握。

本文為投資家網（www.51baobao.cn）原創文章，媒體和公眾號轉載請務必按注明來源，否則視作侵權。

投資家網（www.51baobao.cn）實時提供專業的創業、投資資訊和深度分析。長按以下二維碼添加"投資哥"可與小編深入交流，并可加入微信群參與官方活動，趕快行動吧。