導(dǎo)讀：可穿戴設(shè)備鼻祖Jawbone據(jù)傳計(jì)劃退出運(yùn)動(dòng)手環(huán)領(lǐng)域，種種跡象表明，這家紅極一時(shí)的獨(dú)角獸正在衰落。它的失敗也并非個(gè)案，它代表的是全球科技公司的一種典型生存方式：靠融資活下來，永遠(yuǎn)難以實(shí)現(xiàn)盈利，唯一出路是通過被收購或者尋求上市來套現(xiàn)。如果融資難以為繼，這些獨(dú)角獸就離死亡不遠(yuǎn)了。

過去近20年，這個(gè)公司靠不斷融資活了下來，唯一的出路就是被收購或者上市，而在美國(guó)，當(dāng)融資環(huán)境并不景氣時(shí)，創(chuàng)業(yè)公司失去話語權(quán)并走向衰落也不會(huì)讓人意外。但Jawbone并不是孤立，它代表的是全球科技公司的一種典型生存方式。

據(jù)財(cái)富網(wǎng)站報(bào)道，Jawbone拒絕對(duì)傳聞作出評(píng)論，因此暫時(shí)不知道它是不是永久退出了可穿戴設(shè)備領(lǐng)域。在可穿戴設(shè)備浪潮大行其道時(shí)，Jawbone被認(rèn)為是這一領(lǐng)域的鼻祖，其估值一度與Uber不相上下。除了Up智能手環(huán)、藍(lán)牙耳機(jī)和音響是這家公司的三大標(biāo)志性產(chǎn)品，但在這次“死亡信號(hào)”發(fā)出之前，種種跡象都表明這家公司身處麻煩之中。

首先是折價(jià)融資。就在今年2月，Jawbone融資1.65億美元。據(jù)報(bào)道，估值僅僅剩15億美元，比上一輪時(shí)的30億美元折價(jià)50%。

而在此之前的裁員，也顯示出這家公司在收緊開支，去年公司宣布裁員60名，相當(dāng)于員工總數(shù)的15%，它還關(guān)閉了紐約辦公室。

至此，這家獨(dú)角獸的命運(yùn)已經(jīng)浮出了水面——正在走向死亡。但如果回過頭看這家公司20年的生存路徑，這并不出乎意料。

靠13輪融資存活20年

Jawbone在硅谷成立了近20年，產(chǎn)品一直較為單一且難以實(shí)現(xiàn)盈利，可它竟然靠13輪融資活了下來。

Jawbone最開始的計(jì)劃是給美軍開發(fā)降噪耳機(jī)；直到2002年他們從美軍那里獲得合同，他們才開始向消費(fèi)者市場(chǎng)布局。此后，產(chǎn)品研發(fā)唯一一次較大的提升就是2007年在CES發(fā)布了無線耳機(jī)；三年后的2010年，這家公司首次發(fā)布了非耳機(jī)產(chǎn)品——藍(lán)牙音響；2011年，這家公司發(fā)布了UP系列的健康手環(huán)產(chǎn)品。而就在當(dāng)時(shí)，對(duì)可穿戴設(shè)備的追捧風(fēng)氣從硅谷蔓延向全球，Jawbone被視作這個(gè)領(lǐng)域點(diǎn)領(lǐng)軍者。

 

 

在單一領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)數(shù)十年，這是美國(guó)較為獨(dú)特的現(xiàn)象：比如Twitter一直在社交領(lǐng)域，Square致力于移動(dòng)支付。

相比之下，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)公司在擴(kuò)張業(yè)務(wù)這件事情上則激進(jìn)得多：小米成立于2010年，從最開始的手機(jī)業(yè)務(wù)到電視機(jī)電飯鍋乃至年輕人房屋租賃業(yè)務(wù)；錘子手機(jī)成立于2014年，也在今年宣布進(jìn)軍VR業(yè)務(wù)。

在融資環(huán)境較為成熟的美國(guó)，許多投資者都奉行一個(gè)理念：投資一家公司的未來，即便這家公司暫時(shí)沒有盈利能力，但相信它未來前景良好。

最典型的案例是亞馬遜——即便最殘酷的華爾街，對(duì)待這家公司也堪稱寬容，這家公司的市盈率在最高峰時(shí)達(dá)到4000多倍。亞馬遜從電商業(yè)務(wù)起家，后來發(fā)展出云業(yè)務(wù)，以及最新的火箭業(yè)務(wù)，在成立20多年時(shí)間里，公司發(fā)展策略以及創(chuàng)始人貝佐斯的管理理念成為全世界商業(yè)世界的教科書。

在融資環(huán)境較好的時(shí)候，不少公司能夠獲得像亞馬遜一樣的待遇——依靠資本不斷投入存活下來。包括今年2月的融資在內(nèi)，Jawbone一共融資13輪，總?cè)谫Y資金9.83億美元。相比之下，它的競(jìng)爭(zhēng)的對(duì)手Fitbit只融過4輪，一共籌集6600萬美元。

不難發(fā)現(xiàn)，許多著名投資者都曾看好這家公司的未來。從2011年前后開始，以硅谷為中心，“可穿戴設(shè)備”這個(gè)古老的概念以運(yùn)動(dòng)手環(huán)為切入點(diǎn)開始了商業(yè)化的進(jìn)程，而Jawbone登上了這波浪潮的巔峰。

 

 

可Jawbone并沒有如投資人們所設(shè)想那樣開發(fā)新品。當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手開始為運(yùn)動(dòng)手環(huán)提供屏幕、自動(dòng)識(shí)別睡眠和運(yùn)動(dòng)狀態(tài)的時(shí)候，Jawbone并沒有做任何跟進(jìn)。

不僅僅是可穿戴設(shè)備，就連這家公司原本的藍(lán)牙音箱業(yè)務(wù)也出現(xiàn)危機(jī)。Alex Asseily在接受《財(cái)富》雜志采訪時(shí)說，他們?cè)诿绹?guó)市場(chǎng)的份額已經(jīng)跌至5%。

根據(jù)硅谷Fenwick&West律所對(duì)2016年第一季度的148個(gè)總部在硅谷公司融資情況調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這一季度融資的公司相比前一輪融資時(shí)價(jià)格上升的，即業(yè)界稱之為上升輪的融資，占據(jù)78%；相比上一個(gè)季度的82%有所下降，平均價(jià)格的增幅（53%）略低于歷史平均水平（56%）。

 

 

Fenwick&West律所對(duì)自2004年第一季度來融資情況作出統(tǒng)計(jì)，綠色代表上升輪公司所占比例，紅色代表下降輪公司所占比例。

在這種情況下，Jawbone的日子變得艱難，為了獲得持續(xù)資金，不得不接受苛刻的融資條款或者是“流血融資”。2015年3月，Jawbone公司融資了3億美元。但此后彭博社報(bào)道稱，貝萊德公司投資的那部分其實(shí)只是貸款而非股權(quán)融資。

除此之外，還有折價(jià)融資。實(shí)際上，就在今年2月這家公司再次融資1.65億美元時(shí)，Jawbone估值由2015年4月上一輪融資時(shí)的30億美元縮水至15億美元。投資者相比之前能夠給公司帶來各種資源甚至是“背書”的著名投資者，這次是一家來自中東的“接盤俠”——科威特主權(quán)投資的投資公司。

這些公司除了資金之外并不能夠像硅谷主流投資者那樣帶來附加的資源，所以一般并不為勢(shì)頭強(qiáng)勁的公司都青睞。而往往在這些被硅谷人稱作“石油王子”的中東資本介入時(shí)，往往代表這家公司在被“拋盤”。

這種長(zhǎng)期專注某一個(gè)領(lǐng)域的公司可以說一直在等待某家實(shí)力雄厚的大公司的收購，這時(shí)Jawbone命運(yùn)已經(jīng)浮出水面時(shí)。

借助偽市場(chǎng)概念走紅

這時(shí)Jawbone提出的另一個(gè)問題則是，曾經(jīng)被鼓吹的可穿戴設(shè)備究竟是不是一個(gè)真實(shí)的市場(chǎng)。

至少目前看來，美國(guó)市場(chǎng)上主流的可穿戴設(shè)備廠商都痛苦地存活著。除了Jawbone以外，偏時(shí)尚類的Misfit以2.6億美元的價(jià)格被Fossil Group收購；而Jawbone最重要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Fitbit于去年6月登陸紐交所，如今股價(jià)相比最高點(diǎn)下降近73%。

大多數(shù)分析人士把這種集體生存困難歸結(jié)于中國(guó)廠商小米生產(chǎn)的廉價(jià)手環(huán)。來自咨詢公司Creative Strategies的一位人士說，現(xiàn)在健身類的可穿戴設(shè)備被幾個(gè)玩家壟斷，小米與Fitbit占了70%的市場(chǎng)份額，前者壟斷了中低端市場(chǎng)，而Fitbit則占據(jù)高端市場(chǎng)的50%以上。

但公司真實(shí)的遭遇卻脫離于市場(chǎng)報(bào)告給出的數(shù)據(jù)。Fitbit的遭遇如前所述，小米也并非威力無窮。小米從2015年2月起宣布進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，由于專利等原因，手機(jī)無法進(jìn)入這一市場(chǎng)，小米手環(huán)則成為一個(gè)重要的敲門磚。但是，到目前為止，這個(gè)售價(jià)僅僅是Fitbit、Jawbone十分之一的產(chǎn)品僅僅是通過他們的英文網(wǎng)站向這一市場(chǎng)銷售。

IDG最近發(fā)布的報(bào)告指出，在2016年第一季度，可穿戴設(shè)備出貨量相比去年同年上漲了67.2%。

在這份報(bào)告中，可以看到，即便是蘋果手表也顯示出頹勢(shì)，從占有率環(huán)比看，2016年Q1，Apple Watch市場(chǎng)份額7.5%；而在去年第四季度，這個(gè)數(shù)字是15%，全年也有14.9%占有率。

可穿戴設(shè)備或許本身就是一個(gè)“偽命題”，一個(gè)并不真實(shí)存在的大眾市場(chǎng)。在去年Business Insider做的一份市場(chǎng)調(diào)查報(bào)告中，51%的用戶說，看不到任何使用的必要。

而就在Jawbone正在走向滅亡的時(shí)候，市場(chǎng)報(bào)告和媒體都在鼓吹新的可穿戴的概念，比如含有智能芯片的衣服。

如果你不介意當(dāng)下一個(gè)Jawbone，也不妨相信這件事情。

Jawbone的案例跟國(guó)內(nèi)的微微拼車有幾分相似之處。微微拼車，從從估值10億到轟然倒塌，也只用了短短3個(gè)月的時(shí)間。它的失敗也在于在吸引大量融資之后，為了擴(kuò)大消費(fèi)市場(chǎng)，燒光了所有的錢。

 

 

估值從8000萬到10億

王永是楚星設(shè)計(jì)、品牌中國(guó)等企業(yè)的創(chuàng)始人，二十年來他在設(shè)計(jì)領(lǐng)域悶聲賺錢，從未想過自己會(huì)與互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)發(fā)生瓜葛。

但在2014年，各種拼車軟件層出不窮的時(shí)候，王永心動(dòng)了。因?yàn)闊嶂怨妫跤酪恢标P(guān)注并推動(dòng)著公益順風(fēng)車事業(yè)的發(fā)展，當(dāng)他看到商業(yè)版本的順風(fēng)車如此受市場(chǎng)歡迎之時(shí)，便決定卷起袖管自己干。

2014年4月，王永籌備成立了北京微卡科技有限公司；10月，微微拼車正式上線。和嘀嗒拼車、51用車、天天用車一樣，微微拼車希望搭建一個(gè)拼車平臺(tái)，方便車主和乘客互助出行。不一樣的地方在于——王永是個(gè)傳統(tǒng)企業(yè)家，他精于傳播，且在全國(guó)各地?fù)碛胁簧俸献髻Y源。這個(gè)特點(diǎn)幫助微微拼車迅速壯大，同時(shí)也導(dǎo)致了微微拼車的最終失利。

2014年10月，微微拼車只有不到30名員工，公司賬上的資金也不到400萬。但憑借王永在順風(fēng)車領(lǐng)域的號(hào)召力，以及全國(guó)各地的合作資源，微微拼車在多個(gè)城市迅速打開了市場(chǎng)。

2014年12月，微微拼車拿到了400萬人民幣的首筆投資，投資方叫中新圓夢(mèng)，對(duì)微微拼車給出的估值是8000萬元人民幣；2015年1月，微微拼車拿到了750萬人民幣的第二筆投資，投資方叫茂信合利，給出的估值是1.5億元人民幣。

這兩筆投資的進(jìn)入，讓王永的膽子大了起來，微微拼車隨即進(jìn)入人員和業(yè)務(wù)的“躍進(jìn)”狀態(tài)。

“我們上了《新聞聯(lián)播》，我主演的電影《順風(fēng)車》也啟動(dòng)了預(yù)熱。”王永回憶說，當(dāng)時(shí)一切看起來都欣欣向榮。包括中信資本、盛大資本在內(nèi)的一大波投資機(jī)構(gòu)絡(luò)繹不絕地來登門拜訪。

 

 

他們給微微拼車的估值也從1.5億變成3億，又從3億變成5億、8億，直到10億。王永在微微拼車大約持股70%，按照10億估值一算，他的身價(jià)已為7億。

“當(dāng)時(shí)覺得自己馬上就要成功了，非常亢奮，每天幾乎十六個(gè)小時(shí)都在工作。”王永甚至開始謀劃上市，謀劃全球化，謀劃一個(gè)規(guī)模更大的私家車共享經(jīng)濟(jì)平臺(tái)。

終于，中信資本喊出了10億報(bào)價(jià)，王永開始心動(dòng)。為此，他甚至還拒絕了一家A股公司10億人民幣收購微微拼車的請(qǐng)求。但很快，他就為自己的貪婪和猶豫付出了代價(jià)。

一夜消失的投資人，“微微”轟然倒塌

驕傲和貪婪加在一起，讓王永在猶猶豫豫的狀態(tài)下拒絕掉了很多急于入局的資本，而把未來孤注一擲在出價(jià)最高的中信資本身上。就在中信資本做完盡職調(diào)查、準(zhǔn)備開投決會(huì)之前，故事發(fā)生了致命轉(zhuǎn)折——滴滴來了。

2015年2月14日，滴滴打車和快的打車宣布合并。合并后沒過多久，就傳出滴滴將要推出拼車產(chǎn)品“滴滴順風(fēng)車”的消息，這對(duì)微微拼車、嘀嗒拼車、51用車和天天用車這些拼車行業(yè)的創(chuàng)業(yè)公司來說，是非常致命的一擊。

事實(shí)也證明，沒過多久，拼車行業(yè)的另一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司“愛拼車”就宣布了停止運(yùn)營(yíng)。而擺在其他玩家面前的最迫切問題是——滴滴把投資人都嚇跑了。

王永顯然沒有預(yù)測(cè)到這樣的結(jié)果，否則他應(yīng)該先拿一筆錢活下來，而不是一味等待高估值。滴滴把中信資本嚇跑以后，微微拼車并沒有馬上到走投無路的地步。那時(shí)候，微微拼車每天要燒掉100萬人民幣，賬上的錢所剩無幾，但如果放低估值去融資還是有一定機(jī)會(huì)的。

果然，盛大資本來了，他們給微微拼車的估值是4億人民幣，愿意投出1億人民幣換取25%的股份，其中4000萬來自盛大，另外6000萬來自兩家跟投的機(jī)構(gòu)。與盛大的談判非常漫長(zhǎng)，而微微拼車賬上的錢已經(jīng)快要花光了。為了維持僅存的一點(diǎn)希望，王永個(gè)人先后拿出2000多萬投入公司。

在業(yè)務(wù)方面，微微拼車一度加大了在上海、杭州等城市的補(bǔ)貼力度，僅僅是為了能做出漂亮的數(shù)據(jù)給盛大看。現(xiàn)在回想起來，王永說，那時(shí)候自己就是賭博心態(tài)。

而結(jié)果是，他賭輸了。2015年6月，股市暴跌，在這樣的背景下，盛大資本在投決會(huì)上決定不會(huì)投資微微拼車。而王永轉(zhuǎn)身去找其他投資人時(shí)，發(fā)現(xiàn)沒有任何人有絲毫接盤的意愿，無論估值可以降到多低。

“我們用3個(gè)月的時(shí)間，從30人增長(zhǎng)到300人，又用3個(gè)月的時(shí)間，從300人裁員到30人。”王永對(duì)網(wǎng)易科技記者說：“如今回頭看，當(dāng)初的一切都很瘋狂。”

 

 

在最瘋狂的時(shí)候，微微拼車每天要補(bǔ)貼掉100多萬元，但后來證明其中30%甚至更多都被刷單者拿走了；地方分公司動(dòng)輒向總部要走上百萬的推廣費(fèi)，但結(jié)果只帶來1000或者幾百名新用戶；員工普遍拿著高薪，學(xué)硅谷文化，每個(gè)月的水果酸奶錢都要花掉好幾萬。

當(dāng)然，瘋狂沒有持續(xù)多久。微微拼車在花掉4000多萬人民幣以后，徹底宣告失敗。

失敗的背后，自我造血才是王道

微微拼車的失敗和Jawbone有很大的相似之處，兩者都是科創(chuàng)公司，也都是靠投資人輸血才能夠存活和發(fā)展的。他們?cè)谇捌诙加幸粋€(gè)很大的噱頭，來吸引投資人的目光，試圖讓投資人對(duì)其傾注巨額資金。

靠著前期的輸血，公司通過給消費(fèi)者大量的補(bǔ)貼希望擴(kuò)充消費(fèi)市場(chǎng)。但是這些公司只意識(shí)到了要通過燒錢來吸引消費(fèi)者的關(guān)注和喜愛，而并沒有真正意識(shí)到要通過提高產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力以及提升產(chǎn)品自身的獨(dú)特性和不可替代性來獲取忠誠的消費(fèi)者。

這樣一旦公司將投資人的錢燒完了，由于缺乏產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力和獨(dú)特性，公司很快就會(huì)陷入一個(gè)困境之中。而與此同時(shí)，許多其他同類的公司像雨后春筍般冒出來，對(duì)他們構(gòu)成了極大的威脅。

這種靠前期輸血也就是靠融資生存下來的科創(chuàng)公司是缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的，一旦輸血渠道并切斷，它們很快就會(huì)死去。

因此，在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，科創(chuàng)公司最應(yīng)該注意的，不是在前期搬弄各種噱頭對(duì)投資人的夸夸其談，而應(yīng)該是不斷提高自己潛在的核心競(jìng)爭(zhēng)力，打造出其他公司無法輕易生產(chǎn)和模仿的產(chǎn)品或服務(wù)。

只有靠自己造血、只有打造出自己最獨(dú)特的核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司才能活下去！

 

本文作者蘇涼生，投資家網(wǎng)（www.51baobao.cn）專欄作者；轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明作者姓名和"來源：投資家"；文章內(nèi)容系作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表投資家對(duì)觀點(diǎn)贊同或支持。媒體和公眾號(hào)轉(zhuǎn)載請(qǐng)務(wù)必按注明來源。

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